巴菲特火速買入這隻股票


巴郡(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B) 在2019年第四季未有積極買入股票。截至本文撰寫時,值得留意的買入股份包括價值約4.5億美元的Occidental Petroleum (NYSE:OXY) ,以及新買入Kroger (NYSE:KR) 和Biogen (NASDAQ:BIIB) 的股份,分別價值約5.75億美元和2億美元。此外,巴郡亦零碎地買入其他股份,但在擴大股票投資組合方面,本季度相對淡靜。

然而,行政總裁巴菲特及其團隊斥資22億美元買入一隻股票,比巴郡其餘買入股票的總和還要多 ─ 那這就是巴郡本身的股票。

巴郡史上最迅速的回購

如上文所述,巴郡在2019年第四季為回購股份,花費了22億美元。數字比巴郡在任何單一季度的回購開支還要高,為第三季7億美元回購總額的三倍有多。

詳細而言,巴郡在第四季分三個特定時間回購股票:

  • 10月1日至10月9日,巴郡斥資5.16億美元,平均相當於每股B類股份204.07美元。
  • 11月11日至11月29日,巴郡斥資12.3億美元,平均相當於每股B類股份218.86美元。
  • 12月2日至12月31日,巴郡斥資4.36億美元,平均相當於每股B類股份221.94美元。

為說明何謂「相當於每股B類股份」,巴郡先後買入A類和B類股票。一股A類股票,代表一股B類股票擁有權的1,500倍。

巴菲特是否認為巴郡現時估值便宜?

2018年,巴郡修改其股票回購計劃。現時可回購的股票數目,以至為回購支付的美元金額均不設限制。目前提出回購只需達到兩項條件:

  1. 巴菲特和副董事長芒格必須一致同意,按照保守計算方法釐定的股價低於其內在價值。
  2. 回購後巴郡仍然有充足現金儲備,一般界定為200億美元。

在這些規則下,巴郡在2019年花費部分現金來回購股票,不一定代表巴菲特和芒格認為股票是超值的交易。事實上,巴菲特在近期致巴郡股東的信件表示,他認為巴郡股票一點也不便宜,表示:「2019年,巴郡的價格與價值平衡稍有改善。」

換言之,巴菲特和芒格認為,巴郡股價肯定低於2019年大部分時間的實際水平,雖然在第四季末,其股價迫近歷史高位。根據公司回購授權的規則,如二人認為估值沒有折讓,便不會花費50億美元回購約1%的流通股份。

話雖如此,巴郡兩位領導人很快便承認,對公司內在價值的估計只是單純估算。二人沒有渴望回購大量股份,除非股價出現大幅折讓,但事實上亦非如此。簡言之,以目前股價計算,巴菲特似乎認為巴郡股票具有良好價值,但不算出色。