下次經濟衰退三隻逆市明燈


眼前正是投資者見過最長而又最棒的大牛市,可謂難得一見。期間恰好就是美國歷史上最長的經濟擴張周期,目前已維持了10多年之久。如果您買入優質企業,又深信自己的投資眼光,那麼大概已滿載而歸。

但作為投資者,我們亦要深刻明白一點,無論聯儲局採取任何常規或非常規方式,力圖刺激或穩定經濟,但總沒有永遠的派對,經濟總有一天會逆轉。經濟衰退(英文字首為「R」,令人聞之色變)無可避免,早晚會來臨,這往往會對估值高不可攀的高增長股帶來沉重打擊。

不過坦白說,當下次經濟衰退來襲,少數高增長股未必會太受影響。您可考慮將這些增長股寫在買入名單最前位置。

Intuitive Surgical

康健護理行業很大程度上可對經濟衰退免疫。因為身體不適或患疾時,我們沒有選擇餘地,對藥品到醫療設備的需求會一直穩定。因此,筆者認為無論美國經濟如何走向,Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG) 的業務仍會蒸蒸日上。

Intuitive Surgical致力開發機械人輔助外科手術系統。換言之,旗下尖端精密的機器設備專供醫院外科醫生使用,可進行高度精細的軟組織手術。這些手術雖然往往較腹腔鏡手術收費較高,但患者由於康復時間較短,反而可減少住院費,整體醫療費可拉長補短。

Intuitive的da Vinci屬於大型機械人輔助手術系統。該公司過去20年積極拓展業務,截止9月底在全球已安裝5,406台系統,在安裝手術系統總數上遠遠拋離其他競爭對手,無可匹敵。由於公司與醫學界建立深厚關係,加上為外科醫生提供長時間的培訓,而每台設備成本高達250萬美元,因此客戶對此有很大依賴。

此外,Intuitive Surgical的利潤率長遠理應不斷提高,旗下的外科手術系統雖然昂貴,但製造成本亦不菲,所以只能帶來少許利潤。不過真正的厚利卻是各個手術程序附帶的儀器和配件,還有各系統所需的服務。隨著已安裝的系統數量增長,Intuitive Surgical應可從這些附加收入中獲得更多利潤。

最後,不要小看Intuitive Surgical其他領域的新指標。該公司的機械系統已經雄霸了婦科和泌尿科手術,而結直腸、胸腔和普通軟組織手術亦有充裕的增長空間,市場份額可望不斷提高。